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            房地產、國有投資加杠桿 上半年經濟增速企穩

            来源:     添加时间:2020-06-21

            原標題:房地產、國有投資加杠桿 上半年經濟增速企穩

            7月15日,統計局公佈上半年GDP增速,同比增長6.7%,與一季度增速持平。雖然衡量經濟整體走勢的GDP增速持平,仔細分析各項數據,上半年經濟增長背後,國有固定資產投資持續加杠桿、房產投資階段性放緩,以及去產能尚未完全到位,給下半年經濟增長帶來不少隱憂。

            相較於一季度貨幣的巨量投放,二季度貨幣政策略有收斂,但整個上半年融資貸款規模仍超出市場預期。

            新增貸款仍主要流向房地產和基建領域。不過,兩者勢力有所分化,房地產投資在今年4食品月份迎來拐點,後續恐將進一步走弱;而由國有部門主要擔綱的基建投資,則仍在繼續加碼,信貸資金仍在穩步支撐杠桿。

            居民個人房貸也在加杠桿助力房地產去庫存,隨著一二線城市房價的高企,加杠桿空間有限;國企上半年“地王潮”中表現突出,繼續進軍低收益的基建領域,進一步影響財務指標。

            上半年經濟增速企穩,在於去庫存帶動補庫存,工業增速有所回升,以及基建投資突出多人做人愛免費視頻試看的帶動作用,但經濟內在增長動力仍不足,消費、投資仍有走弱的趨勢,尤其民間投資增速還在加速下行,後續還需進一步釋放經濟活力。

            投資繼續加杠桿

            一季度新增貸款規模放量達到4.67萬億元,同比多增9300億元,巨量貨幣投放,抬高一季度投資增速,也迎來瞭今年經濟的“開門紅”。

            5月初,權威人士點評當前中國經濟形勢,表示經濟增速雖超預期增長,但仍走的是投資拉動的老路,經濟運行固有矛盾並未緩解。權威人士同時為後續經濟運行指明方向,以供給側結構性改革為重點,適當擴大總需求。

            4、5月份貨幣供應量有所下行,但6月份信貸數據又超預期。6月份當月社會融資規模達到1.63萬億元,高出市場平均預期約5000億元;6月份新增貸款規模為1.38萬億元,高出市場平均預期3000億元;M1餘額達到44.36萬億元,同比增長24.6%,增速分別比上月末和去年同期高0.9個和20.3個百分點。

            綜合二季度數據來看,貨幣政策漸趨穩健,但上半年融資、貸款規模仍超出預期。上半年人民幣貸衛生款增加7.53萬億元,同比多增9671億元;社會融資規模增量為衛生9.75萬億,同比多增9618億元,而一季度同比多增1.93萬億元。

            貸款資金增長支撐固定資產投資的上漲。

            綜合分析資金來源,國內預算資金支持最為給力,增速最快,其次就是國內貸款。自籌資金增長較慢,同比僅增長1.4%。

            為何財政、安全銀行資金如此積極呢?因為上半年基建投資帶動作用明顯。基建投資完成4.9萬億元,占固定資產投資規模約19%,同比增長20.9%;在投資增速整體下行的背景下,基建投資增速持續加快。

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